借貸均衡勢必再回來

借貸均衡勢必再回來

張五常受費沙的〈利息理論〉啓示，認為儲蓄與投資永遠是同一回事，二者只是從不同的角度看，不分甚麼意圖甚麼不意圖。

張五常究竟領悟了甚麼新意呢？離開市場水平，利率一上一落，意圖儲蓄量與意圖投資量豈會不變？

箇中乾坤原來在於，儲蓄等於投資。費沙之見：收入不消費餘下來的是儲蓄；今天不消費改作明天才消費是投資。交易不是自己的投資換自己的儲蓄，而是自己的消費換別人的投資，或是別人的消費換自己的投資。從實際的交易角度入手，每個借貸(交易)必有一貸者、一借者，某個單位若要交易，其邊際回報率至少等於心急率，Return rate=Impatience rate決定了利率。且讓我舉一個例：

利率在市場水平之下，例如百份之六，意圖投資量170元大於意圖消費量50元。消費既然交換投資，一方面，等於百份之六的意圖消費量50元有高於百份之六的意圖投資量50元伴隨着，另一方面，等於百份之六的意圖投資量170元有高於百份之六的意圖消費量170元跟隨着。