论费沙的利息理论

论费沙的利息理论

凡是放弃明日的收入而希望换取多些今日的收入,是借款,borrowing也。相反,凡是放弃今日的收入而换取多些明日的收入,是存款,lending也。

存借(存款借款)市场只要容许潜在的竞争者自由进入或退出,再加上讯息费用够低,则所有存款者、借款者皆受价。何谓受价?

对一个存款者而言,市场借款需求曲线其实不是向右下斜下的曲线,而是平线:任何借款者不能付价低于市场利率,否则,其他潜在借款者,不需要人数很多,重点在于「潜在」是看不到、数不到---------即使一个潜在竞争存款者进入市场,有足以拉平这需求曲线的可能性。

对一个借款者而言,市场存款供应,不是曲线,而是平线一条:任何存款者不可收价高于市场利息,否则,其他潜在借款者,不需要很多,重点在于「潜在」是看不到、数不到----------即使一个潜在竞争借款者进入市场,有足以拉平这供应曲线的可能性。

所以每个人不能像以往日子,在向右下斜的借款需求曲线与右上斜的存款供应曲线上觅价。先假设:在每个人手上的各样资产的用途不能改变;资产只有在「时间上的收入形态」才可以改变;这个改变也只能透过「存借」(lending and borrowing)的途径。

利息是资产的价乘以利率而求得。可以说,利息是任何资产的最佳收入。若果资产的原本收入少于利息,人会借款,borrowing也,但日后要本利归还。若果资产的原本收入高于利息,人会存款,lending也。

现在放寛上文的假设,关于所有资产的不同用途,容许个人能够作出选择,不过,其结论没有与上文两样。为什么结论是同样呢?

由于资产用途的选择基于是否盖过利息收入（利金收入）,也视乎各样用途的现值的大小,所以当利息收入(年金收入)与利率成反比,利率与资产的现值也成反比。

 当利率上升,个人会决定把资产用于较过去的选择有今日收入相对庞大、明日收入相对微少的用途,所以存款(lending)增加。

当利率下降,个人会把资产用于较过去的选择有明日收入相对庞大、今日收入相对微少的用途,因此借款(borrowing)增加。