論費沙的利息理論

論費沙的利息理論

凡是放棄明日的收入而希望換取多些今日的收入,是借款,borrowing也。相反,凡是放棄今日的收入而換取多些明日的收入,是存款,lending也。

存借(存款借款)市場只要容許潛在的競爭者自由進入或退出,再加上訊息費用夠低,則所有存款者、借款者皆受價。何謂受價?

對一個存款者而言,市場借款需求曲線其實不是向右下斜下的曲線,而是平線:任何借款者不能付價低於市場利率,否則,其他潛在借款者,不需要人數很多,重點在於「潛在」是看不到、數不到---------即使一個潛在競爭存款者進入市場,有足以拉平這需求曲線的可能性。

對一個借款者而言,市場存款供應,不是曲線,而是平線一條:任何存款者不可收價高於市場利息,否則,其他潛在借款者,不需要很多,重點在於「潛在」是看不到、數不到----------即使一個潛在競爭借款者進入市場,有足以拉平這供應曲線的可能性。

所以每個人不能像以往日子,在向右下斜的借款需求曲線與右上斜的存款供應曲線上覓價。先假設:在每個人手上的各樣資產的用途不能改變;資產只有在「時間上的收入形態」才可以改變;這個改變也只能透過「存借」(lending and borrowing)的途徑。

利息是資產的價乘以利率而求得。可以說,利息是任何資產的最佳收入。若果資產的原本收入少於利息,人會借款,borrowing也,但日後要本利歸還。若果資產的原本收入高於利息,人會存款,lending也。

現在放寛上文的假設,關於所有資產的不同用途,容許個人能夠作出選擇,不過,其結論沒有與上文兩樣。為什麼結論是同樣呢?

由於資產用途的選擇基於是否蓋過利息收入（利金收入）,也視乎各樣用途的現值的大小,所以當利息收入(年金收入)與利率成反比,利率與資產的現值也成反比。

 當利率上升,個人會決定把資產用於較過去的選擇有今日收入相對龐大、明日收入相對微少的用途,所以存款(lending)增加。

當利率下降,個人會把資產用於較過去的選擇有明日收入相對龐大、今日收入相對微少的用途,因此借款(borrowing)增加。