士丹利周记｜默默耕耘台积电

去年十月，我曾撰文「天下无敌台积电」中指出，台积电已稳坐「天下无敌」的宝座。我当时的观点是基于其2024年第三季出色的财报表现，并预期它将会继续引领全球半导体市场，凭借技术领先与全球产能布局，巩固在国际供应链中的主导地位。如今，2025年第二季的财报正式公布，这家台湾科技巨头再次以强劲数字证明自己绝非昙花一现。

财报震撼市场，业绩创历史新高

根据最新财报，台积电第二季营收高达301亿美元，年增长44%；净利润达128亿美元，亦同比增长43%。对比2024年第三季的营收230亿美元、净利润101亿美元，这次表现无疑再次刷新纪录。营收与利润的大幅增长，显示台积电在全球供应链波动中，仍能稳健掌控成本、提升单位售价，具备卓越的经营能力。

先进制程主导营收，7奈米以下已成主流

本季，3奈米、5奈米及7奈米制程的营收占比分别为24%、36%与14%，三者合计高达74%，较去年同期提升5个百分点。这意味著高阶制程的市场需求不但强劲，且仍具上升空间，为台积电的毛利率与长远竞争力提供强劲支撑。

曾有不少市场评论和专家质疑：手机是否真有需要使用如此高效能的晶片呢？但事实证明，先进制程的需求早已由智能电话延伸至人工智能伺服器与高效能运算（High Performance Computing, HPC）领域。根据台积电财报，HPC已占总营收六成，远超智能电话的27%。这些新兴应用正是推动晶圆技术不断演进的主力军。

魏哲家与「台式工业家领导」：没有烟火，只有实干

相较于黄仁勋、马斯克等科技圈明星CEO，台积电的执行长魏哲家显得格外低调。他没有华丽舞台演说，没有高调的社交媒体存在，但他以扎实的工业精神、卓越的风险管理及成本控制，为台积电打造了坚实的营运底盘。这种务实的企业文化与高执行力，正是台积电能够在竞争激烈的半导体产业中屹立不摇的根本。

展望未来：2奈米将再掀浪潮

2奈米制程预计将于2025年下半年正式量产，2026年Apple、Qualcomm与MediaTek将成为首批采用该技术的客户。届时，先进制程于旗舰手机与AI伺服器中的渗透率势必大幅提升，5奈米以下制程的营收比重亦将进一步攀升，推动整体毛利与净利润的再一波成长。

总结

台积电并不依赖夸张的叙事或声量营销，其成功靠的是脚踏实地、持续创新、以及精密管理。从最新业绩看来，这头半导体巨兽仍在稳健地向前迈进。对长线投资者而言，这或许正是最值得信赖、最安心持有的资产之一 — — 因为真正的王者，从来不靠喧哗取胜，而是在默默耕耘中实现天下无敌。

14/7/2025–20/7/2025