货币走势

美国美元在新年开局时出现负差距，但随即恢复了其持续的上升趋势，因为基本面环境并未改变。美联储（Fed）采取鹰派立场，将降息预测缩减至仅在十二月进行两次四分之一点的减少，这导致美国与其他主要经济体之间的收益率差距扩大，而这些经济体的中央银行在2024年底开始转向更鸽派的立场。

这一变化的原因在于唐纳德·特朗普当选美国总统，这引发了对其关税和减税政策可能重新引发通胀的担忧。超出预期的经济数据，以及在特朗普政策实施之前通胀的黏性，进一步印证了美联储不应急于进一步降低利率的观点。

考虑到这一点，投资者将热切期待下周的事件，其中包括十二月的官方就业报告。

十一月的报告显示，就业强劲反弹，经济增加了227,000个工作岗位，而十月仅增加了12,000个，这是自2020年12月以来最弱的就业增长。因此，另一个月的数据证实了十月的疲弱只是因为劳工罢工和飓风造成的暂时性现象，这可能促使一些投资者认为即使是两次四分之一点的降息在2025年也可能太多，从而使美元继续走高，对抗其他主要货币。

此时的谜题在于股市是否会因为预期降息次数减少而继续回落，还是会因强劲的经济表现而上涨。考虑到股市投资者通常是长期投资者，而外汇交易者则是短期的，只要未来没有加息的预期，他们可能会愿意庆祝劳动市场的另一个优异表现。

周三的ADP私营部门就业数据和周四的初次失业救济申请数据可能会提前提供有关美国劳动市场表现的线索，而周一的十二月ISM非制造业PMI则可能提供有关美国经济整体表现的更多信息，因为非制造业活动占GDP的80%以上。

十二月美联储决策的会议纪要也将于周三发布，但考虑到这是一次伴随更新经济预测的会议，会议纪要可能吸引的关注较少，因为新的点阵图已经提供了政策制定者对未来利率走向的思考。

欧元区的CPI数据会使欧元/美元更接近平价吗？

在欧元区，焦点可能落在即将于周二公布的十二月初步CPI数据上。在十二月的会议上，欧洲央行（ECB）将利率下调25基点，并通过删除保持“足够限制性”利率的表述来暗示将有更多降息。

下周，拉加德行长重申，如果即将到来的数据持续确认他们的基线预期，将会实施更多降息，并补充说她希望“对于那些在上周对语言变化感到困惑的人来说，情况会更明朗”。

甚至连该行最有影响力的鹰派伊莎贝尔·施纳贝尔也表示：“考虑到我们仍面临的风险和不确定性，逐步将政策利率降低到中性水平是最合适的行动方向。”

拉加德行长指出，欧洲央行的研究将中性利率估计在1.75%至2.5%之间，这意味著在市场对该行是否达到中性水平的猜测升温之前，还需要更多的降息。

考虑到这一点，市场参与者目前预期在十二月会有额外的110基点降息，这凸显了ECB和Fed之间政策预期的明显差异。因此，如果CPI数据显示通胀进一步降温，交易者可能会对今年ECB的多次降息感到更加自信，从而将EUR/USD推低。

德国的初步CPI数据将于周一发布。因此，随著欧元区最大经济体的通胀走势可能影响市场对周二数据是否会高于或低于分析师预期的猜测，欧元的波动性可能会提前开始。

总体而言，由于Fed和ECB之间的货币政策预期差异以及法国和德国的政治危机，以及对特朗普关税政策对欧洲商品影响的不确定性，欧元的前景仍然过于悲观。

加拿大就业报告、澳大利亚CPI和日本工资数据也在日程上

在美国就业报告发布的同时，加拿大也将发布自己的就业数据。在2024年最后一次决策中，加拿大央行（BoC）将利率再下调50基点，这是连续第二次的双重降息，但行长麦克伦并未暗示有预设的后续降息路径，而是采取了更依赖数据的方式。

尽管如此，十一月低于预期的CPI数据和十月零售销售低于预测的情况使得投资者预测1月29日会议上有75%的机会再次降息25基点，并预计到2025年底总共会有65基点的降息。在十一月，失业率从6.5%上升至6.8%，因此，加拿大劳动市场的进一步降温可能增加降低借贷成本的需求，从而加深加元的困境。

另外，澳大利亚的十一月月度CPI将于周三发布，而日本将于周四发布十一月的工资数据。随著日本央行行长植田强调在最近的决策后的春季工资谈判，未来一周的数据有潜力影响市场对于央行是否会在一月份加息的预期。目前，另一个25基点的降息或保持不变的概率如同掷硬币一样。