士丹利周记｜美股不败的神话

美国道琼斯工业平均指数（道指）今天已超过 45,000 点，再创历史新高。自 1896 年 5 月 26 日道指首次公布以来，从当时的 40 点升至 128 年后的 45,000 点。尽管美股历经多次股灾，却总能从谷底反弹，屡创新高，成为全球最具影响力的股价指数之一。

让我们回顾美国股市过往的几次重大股灾与复苏历程，从中探索美股的韧性，帮助大家调整投资策略。

美股重要历史事件回顾

• 1896 年 5 月 26 日：道指以 40.94 点启航。
• 1929 年 9 月 3 日：道指达到 381 点的历史高位，但随后爆发股灾。
• 1930 年代大萧条：全球经济危机导致美国 101 家银行破产，道指跌至 1932 年 6 月 30 日的 43 点。
• 二战后经济繁荣：1956 年 5 月 12 日，道指突破 500 点。
• 1960 年代“黄金十年”：1972 年 11 月 14 日，道指首次站上 1,000 点大关。
• 1970 年代高通胀与石油危机：1975 年初，道指一度跌至 550 点。
• 1980 年代复苏与牛市：1987 年 1 月 8 日，道指突破 2,000 点，但同年 10 月 19 日发生“黑色星期一”，道指单日狂跌 508 点，年底重回 2,000 点。
• 1990 年代经济复苏：1991 年 4 月 17 日，道指突破 3,000 点，随后进入连续突破阶段：
• 1995 年突破 4,000 点与 5,000 点；
• 1996 年至 1999 年依次突破 6,000 至 10,000 点。
• 2000 年网路泡沫与次级贷款危机：道指自 2007 年高点 14,279 点跌至 2009 年 6,800 点。
• 2020 年 COVID-19：10 天内出现 4 次熔断，道指最低跌至 20,000 点，随后仅用 19 天止跌反弹。

以上历史印证了美股坚实的基础。得益于美国的国力、美元作为全球储备货币的地位，以及高效的资金流动性，美股吸引了来自世界各地的资金。

过去 70 年，美股屡创新高的背后，是不同时期领导产业的蓬勃发展：

• 1950 年代：太空、铝业、钢铁等。
• 1960 年代：食品、彩色电视、半导体等。
• 1970 年代：能源、电子、零售业等。
• 1980 年代：小型电脑、汽车、软体等。
• 1990 年代：通讯、生物科技、电玩等。
• 2000 年代：网际网路、医药、半导体生产等。

近期，继 FAANG 巨头（Meta、Amazon、Apple、Netflix 和 Alphabet）后，“Magnificent 7” 成为市场新宠（Apple、Microsoft、Google 母公司 Alphabet、Amazon、Nvidia、Meta、Tesla）。人工智能（AI）更将美股带至另一高峰。

我曾在美国上市公司工作多年，深感这些企业对目标的坚持与财报管理的严谨。美企在面对市场变化时的迅速反应亦值得敬佩，危机来临时果断裁员、减薪，从不手软。

然而，当今地缘政治局势日益紧张，东西方逐渐脱钩，我们在进行资产配置时需更加谨慎。在这个高度全球化的时代，资金流动变得极为高效，仅需一部手机即可投资全球市场。美股的活跃度与吸引力无疑将继续吸引全球资金。

对于投资者而言，了解市场历史与产业变迁，灵活应对风险，是通往成功的关键。

2/12/2024–8/12/2024