士丹利周記｜美股不敗的神話

美國道瓊斯工業平均指數（道指）今天已超過 45,000 點，再創歷史新高。自 1896 年 5 月 26 日道指首次公佈以來，從當時的 40 點升至 128 年後的 45,000 點。儘管美股歷經多次股災，卻總能從谷底反彈，屢創新高，成為全球最具影響力的股價指數之一。

讓我們回顧美國股市過往的幾次重大股災與復甦歷程，從中探索美股的韌性，幫助大家調整投資策略。

美股重要歷史事件回顧

• 1896 年 5 月 26 日：道指以 40.94 點啟航。
• 1929 年 9 月 3 日：道指達到 381 點的歷史高位，但隨後爆發股災。
• 1930 年代大蕭條：全球經濟危機導致美國 101 家銀行破產，道指跌至 1932 年 6 月 30 日的 43 點。
• 二戰後經濟繁榮：1956 年 5 月 12 日，道指突破 500 點。
• 1960 年代“黃金十年”：1972 年 11 月 14 日，道指首次站上 1,000 點大關。
• 1970 年代高通脹與石油危機：1975 年初，道指一度跌至 550 點。
• 1980 年代復甦與牛市：1987 年 1 月 8 日，道指突破 2,000 點，但同年 10 月 19 日發生“黑色星期一”，道指單日狂跌 508 點，年底重回 2,000 點。
• 1990 年代經濟復甦：1991 年 4 月 17 日，道指突破 3,000 點，隨後進入連續突破階段：
• 1995 年突破 4,000 點與 5,000 點；
• 1996 年至 1999 年依次突破 6,000 至 10,000 點。
• 2000 年網路泡沫與次級貸款危機：道指自 2007 年高點 14,279 點跌至 2009 年 6,800 點。
• 2020 年 COVID-19：10 天內出現 4 次熔斷，道指最低跌至 20,000 點，隨後僅用 19 天止跌反彈。

以上歷史印證了美股堅實的基礎。得益於美國的國力、美元作為全球儲備貨幣的地位，以及高效的資金流動性，美股吸引了來自世界各地的資金。

過去 70 年，美股屢創新高的背後，是不同時期領導產業的蓬勃發展：

• 1950 年代：太空、鋁業、鋼鐵等。
• 1960 年代：食品、彩色電視、半導體等。
• 1970 年代：能源、電子、零售業等。
• 1980 年代：小型電腦、汽車、軟體等。
• 1990 年代：通訊、生物科技、電玩等。
• 2000 年代：網際網路、醫藥、半導體生產等。

近期，繼 FAANG 巨頭（Meta、Amazon、Apple、Netflix 和 Alphabet）後，“Magnificent 7” 成為市場新寵（Apple、Microsoft、Google 母公司 Alphabet、Amazon、Nvidia、Meta、Tesla）。人工智能（AI）更將美股帶至另一高峰。

我曾在美國上市公司工作多年，深感這些企業對目標的堅持與財報管理的嚴謹。美企在面對市場變化時的迅速反應亦值得敬佩，危機來臨時果斷裁員、減薪，從不手軟。

然而，當今地緣政治局勢日益緊張，東西方逐漸脫鈎，我們在進行資產配置時需更加謹慎。在這個高度全球化的時代，資金流動變得極為高效，僅需一部手機即可投資全球市場。美股的活躍度與吸引力無疑將繼續吸引全球資金。

對於投資者而言，了解市場歷史與產業變遷，靈活應對風險，是通往成功的關鍵。

2/12/2024–8/12/2024