《第四类投资模式》：结合三大模式加上行为经济学的投资法

 市面上的投资理财书，多是围绕在三大投资模式：基本分析、技术分析、计量分析。自从《快思慢想》的作者康纳曼，身为心理学家却获得了诺贝尔经济奖后，行为经济学逐渐被人们注意。

 

行为经济学是什么呢?有别于一般经济学把参与者设定为理性经济人，行为经济学认为，没有人可以真正理性，经济活动则是由这些不完全理性的行为构成。

 

这理论接受度很高，因为完全的理性会使人无法生活，为什么呢?看看这个故事：

 

有只驴子口渴到不行，在他两边5公尺处各有一桶水，这是一只完全理性的驴子，理性到无法在两个一模一样的选项中做出选择，结果牠看著两桶水活活渴死。

 

这就是有名的布里丹之驴。从这个故事中，我们可以相信真正的理性是不存在的，但最大的问题是该怎么应用这些不太理性。

 

你可以说一个人做的决定是因为某种理性考量，也许掺杂了一些(或很多)直觉的成分，但如果是一群人呢?这些人里有的理性多一点，有的只凭直觉做事，也有的根本还在考虑。

 

《第四类投资模式》有别于前三大投资模式，提出了与书同名的模式解决这类问题，也就是以行为金融学+技术分析。

 

每次我看到技术分析的书，最怕的是书里的理论根据太过薄弱，这不一定代表书里讲的是没用的，只是如果大谷翔平跟你说，要打全垒打就只要用力挥棒，你照著作保证挥不出全垒打。

 

这本书有很好的立论基础，从行为经济学开始，对人性的各种偏误有详尽介绍，最后再提出独特模式，帮助你抓住市场中的各种因行为经济学而起的波动。

 

这本书虽然操作模式上比较偏向技术分析，但我认为不论你的操作是哪个类型，这本书都相当值得一看，原因有以下三点：

 

首先，这本书对心理偏误的介绍非常完整，几乎所有偏误都可以在里面找到，附录还贴心的附了列表，让你看完书后，随时想到某个状况，还能来翻翻书找找。这也是我看过的书里，整理得最好的一本。

 

再来，这是我少数看过，把市场的参与者的参与比例列入模型的，虽然我们可以粗浅的把市场参与者分成几类，但实际上大家的模式都不会完全符合定义。举例来说，有些人平常是指数化投资人，但偶尔会手痒去追飙股，这样他算哪一类型呢?而投入比例的多少也很大程度影响市场的变化，这点在书中提出了「市场矩阵」可以解释。

 

最后，本书并没有否定其他三种投资模式，人的心理可能会有一些偏误，但并不会使人完全失去理性。行为经济学也不会完全脱离三大投资模式，就像棒球投手的非惯用手，可以让你保持平衡不要摔倒。

 

这本书的操作模式篇幅不多，只有2个章节，主要围绕在MTP与SEP模型，如同许多技术分析模式，操作上还是带有一些艺术成分，不过很多眉角本来就是只能意会。

 

我必须说，这本书确实说服了我，这套分析模式可能有搞头，如果你的目标是主动选股，请务必看看这本书，看看主动选股需要考虑多少因素。

 

也因此我仍然支持指数投资，因为即使这套模式能给我更高的报酬，也未必能给我更好的生活。但就算你的目标是指数投资，这本书的心理偏误也足以让你避开很多雷区。不管什么方式，最重要的还是心法。

 

就如同书里引用英国经济大师的名言：「在不理性的世界中采取理性投资策略，那是再危险不过的！」，愿大家都能在不理性的世界中，找到适合自己的投资方式。