2026年香港财务行业业务之「虚」：从私贷破产潮与按揭迷局看破局之道
2026年香港财务行业业务之「虚」：从私贷破产潮与按揭迷局看破局之道
《孙子兵法》有云：「兵之形，避实而击虚。」对2026年的香港财务行业而言，无抵押私人贷款与物业按揭这两大核心业务，正深陷「虚实失衡」的困境——前者被破产率高企的阴影笼罩，后者在楼市前景不明中挣扎，800家私贷机构与200家按揭机构看似构成行业主力，实则暗藏「收益虚浮、风险滞积」的深层危机。唯有穿透这些「虚象」，才能找到「以实击虚」的生存之道。
一、无抵押私人贷款：800家机构的「高息幻觉」与破产潮下的「风险实现」
2025年，香港法院发出的接管及破产令高达9,208宗，较上年增加655宗，其中近四成与无抵押私人贷款逾期相关——这组数据如同一把尖刀，刺破了私贷业务「高利率=高收益」的虚幻泡沫。800家从事私贷的财务公司，正集体陷入「虚利实亏」的困境：
1. 「以高息覆盖高风险」的逻辑崩塌
私贷机构普遍依赖「年化18%-36%的利率」应对坏账，但2025年行业平均坏账率已升至9.2%，甚至部分中小机构甚至突破15%。看似利差丰厚，实则扣除资金成本（约5%-7%）、运营成本（约3%-4%）后，净利润率不足几个%，远低于银行零售贷款。更致命的是，破产令数量的持续上升意味着「坏账无法通过续贷滚动覆盖」，一旦逾期超过180天，几乎必然形成损失，高息逻辑从根上破产。
1. 「客群劣币驱逐良币」的恶性循环
为弥补损失，机构被迫向「风险承受力强但还款能力弱」的客群放款：收入不稳定的自由职业者、负债率超9.3%的月光族、甚至有破产记录的复借者。这些客群对利率不敏感，却极易因一场疾病、一次失业陷入断供。与此同时，公务员、教师、专业人士等还款稳定的优质客群，因反感「高息与繁琐手续」宁愿等待转向银行，甚至转向网上银行等等，导致私贷机构的客群质量加速恶化，形成「放贷越积极，亏损越严重」的死循环。
1. 「应急贷款」的定位被异化
私贷的本质应是「短期应急周转」（如家事、周转、医疗、纳税、破产），但现实中40%的贷款被用于偿还其他债务、投资投机甚至消费享乐。机构为追求额度，刻意忽视资金用途审查，导致贷款沦为「借新还旧的工具」，最终推高破产风险。这种「脱离真实需求」的业务膨胀，正是「虚业务」的典型表现。
二、物业按揭：200家机构的「规模迷思」与楼市平稳下的「风险滞积」
与私贷的「风险暴发」不同，物业按揭的「虚」更隐蔽——200家从事按揭的财务公司，正以「规模扩张」掩盖「资产质量下滑」的真相，在楼市前景不明的背景下，累积着「灰犀牛」级别的风险：
1. 「抵押率竞赛」埋下资产贬值隐患
面对银行按揭的竞争，财务公司不断放宽抵押率：2019年前平均抵押年利率为头按6至8%，二按16%至18%，2026年已升至头按12%至18%，二按18%至30%，个别机构甚至向「楼龄超30年的旧楼」提供28%的年利率。2026年楼市平稳时，这看似能提升额度、抢占市场；但一旦楼价出现下滑5%-10%的调整，抵押物价值就可能跌破贷款余额，形成「资不抵债」的局面。2025年强制公司清盘呈请创20年新高（831宗），其中12%涉及物业按揭抵押品处置困难，预示着风险已开始显现。
1. 「长周期放款」的流动性陷阱
为吸引客户，财务公司将按揭期限从15年延长至25年，与银行持平。但银行可通过同业拆借补充流动性，财务公司的资金多来自股东投入或高成本拆借，长周期放款导致资金被「锁死」，难以及时应对市场变化。2026年一季度，已有2-3家中小型无低押私人贷款机构因「资金链断裂」申请卖盘，暴露了「规模与流动性不匹配」的虚弱。
1. 「投资客户依赖症」加剧波动风险
楼市投资客群占财务公司按揭业务的35%，远高于银行的18%。这类客户购房旨在转手获利，对租金覆盖贷款的依赖度低，一旦楼市转冷，首选「断供弃房」。2025年四季度楼市成交量短暂下滑10%时，财务公司的按揭逾期率立即上升1.2个百分点，远高于银行的0.3个百分点，证明「过度依赖投资客」的业务根基极不稳固。
三、破局之道：从「避虚」到「补实」，重建业务内核
面对私贷与按揭的「虚象」，财务公司需跳出「规模至上、利率取胜」的思维，以「真需求、强风控、稳现金流」重建业务实力：
1. 无抵押私人贷款：回归「市民应急」本源，精耕细分市场
• 客群精准锁定：聚焦「有真实应急需求+还款能力可证」的客群，如持有急切性的收据患者、需垫付税款的小企业主，周转买卖货款，推出「5万港元以下、6个月内还款」的小额应急贷，利率降至年化12%-15%，用「低风险+合理收益」替代「高风险+虚收益」。
• 风控穿透式核查：要求客户提供「用途证明+近3个月收入流水」，对自由职业者额外核查「过去1年银行簿记录收入与支出的总数」，确保还款来源真实，（不计算马会收入）。同时接入破产登记系统，对有层破产记录者直接拒贷，杜绝「复借-再破产」的循环。
• 贷后管理升级：对逾期15天内的客户，主动提供「还款计划调整」（如延期1个月，不计罚息），避免因短期困难陷入破产；对确实无力偿还者，协助通过债务重组减少损失，而非简单催收，宣誓。
1. 物业按揭：收紧边界，聚焦「自住需求+流动性安全」
• 抵押率动态调整：对楼龄超20年的物业，抵押率压降至70%以下；对投资客购房，抵押率再下调5个百分点，通过「风险定价」降低资产贬值冲击。
• 期限与流动性匹配：将按揭期限控制，同时与客户中开展「三个月按揭理财计划」。
• 深耕自住客群服务：为首次转接者提供「还款宽限期」（前6个月只还利息），与律师楼合作简化过户流程，用「服务体验」替代「额度竞争」，提升优质客群粘性。
1. 跨行业协作：打破「孤岛困境」，构建风险缓冲机制
• 私贷机构可以将贷款储蓄备用来处理每年税务邀交，这样真实需求客户，并共享每年税务，既降低客群风险，又拓展稳定客源。
• 按揭机构可与房屋检测公司、物业地产代理公司合作，提前掌握抵押物状态（如结构安全、出租率），对出租率低于80%的投资房产谨慎放款，用产业链数据强化风控。
结语：从「虚胖」到「健实」，行业转型的必由之路
2026年的香港财务行业，正站在「去虚存实」的转型关口。无抵押私人贷款的「高息泡沫」与物业按揭的「规模迷思」，本质都是脱离真实需求与风险规律的「虚业务」。800家私贷机构与200家按揭机构的出路，不在于继续透支风险换取短期生存，而在于回归金融服务的本源——以审慎的风控对接真实的需求，以稳健的经营替代盲目的扩张。
正如《孙子兵法》所言：「胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。」对财务公司而言，「先胜」的关键，正是穿透业务的「虚象」，筑牢风险与需求的「实基」——这既是应对当前困境的权宜之计，更是行业长远发展的根本之道。
【多谢喜欢，短文小编】
作者 : Jason Chan （易风）信贷行业专栏作家及环联放债人信贷风险管理荣誉客席讲师
荣誉与成就:
2025年 粤港澳大湾区文艺协会《第一届粤港澳大湾区征文比赛》荣获中文组香港及澳门区公开组冠军
2025从全球选手中脱颖而出国际青年文学奖冠军
2025年 香港文化协会举办 [香港杰出作家比赛2025] 中文组公开组 冠军 及 杰出作家金奖
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