2026年中国经济展望

就这样，我们悄然走过2025年的最后一天，欣然迎来2026年的璀璨阳光，与此同时，中国经济亦开启了全新的壮丽篇章。

2025年，中国经济呈上了一份远超预期的优异答卷，惊艳世界。即便是任何一位专业的经济学家，乃至政府工作人员，都未能成功预判2025年在中国上演的经济奇迹。

四月，美国特朗普政府突如其来地推行关税政策，这一度令众多人持悲观态度。然而，到了十一月，中国贸易顺差数据创下人类历史新纪录，中国成为首个贸易顺差突破1万亿美元的国家。

在如此艰难且充满不确定性因素的影响之下，中国的外贸数据依旧坚如磐石，成为2025年中国经济发展的最大贡献力量。

2025年，世界各国央行渐次推行降息举措，全球经济缓缓步入缓慢复苏的轨道。然而，一场悄然无声却影响深远的科技战争在全球范围内激烈打响。尤其是以美国为首的西方国家，对中国实施了更为严苛的科技封锁策略。

一整年里，英伟达的高端人工智能芯片始终处于禁售状态。但就在如此艰难的境遇之下，中国在人工智能领域却斩获了非凡的成就。年初，DeepSeek横空出世，一举打破了美国OpenAI在大模型领域的垄断局面。其全新的架构与算法，使得大模型的训练成本呈指数级下降，而效果却与ChatGPT不相伯仲。

寒武纪、摩尔线程等芯片公司更是交出了优异的财报，订单数量持续攀升，中国自主芯片取得了长足的进步。在机器人领域，宇树科技堪称世界领先者，率先实现了商业化与产业化量产，为全球客户提供服务。而在新能源汽车、锂电池等产业方面，中国更是遥遥领先于全球，相关产品成为中国出口的主要商品。

可以说，科技领域取得的丰硕成果，有力推动了中国经济更为健康、稳固地发展。

十月，中共十四届四中全会发布的中国“十五五”经济发展规划，为未来十年擘画了崭新的发展蓝图，明确了全新的发展方向。其中，“科技兴国”成为整个报告的核心要义。

在未来十年，更多的资源将向科技领域倾斜，旨在培育更多优秀的科技工作者，助力中国迈向科技强国之列，进而实现中国经济的振兴。这一系列举措，让科技当之无愧地成为中国经济发展的核心驱动力。

可以说，2025年中国经济取得了举世瞩目的非凡成就，顺利达成了年初两会所制定的工作目标。预计2025年中国GDP将突破140万亿人民币，与此同时，人民币汇率一度突破7的关口，全年处于升值周期。

中国经济在艰难险阻中彰显出强大的韧性。资本市场上，股市更是一度突破4000点大关，迎来了新一轮的牛市行情。

这一切的辉煌成就，都在2025年这一神奇的年度中一一上演。

然而，在这份亮眼成绩单的背后，是民众生活的重重艰辛。这一年，众多外企持续撤离中国市场；外卖行业的激烈竞争如战火般爆发，三家平台的大战持续数月之久；年轻人的就业形势愈发严峻，就业率持续低迷；中年群体的失业人数也在逐步攀升；社保基数进一步提高；降薪的阴影笼罩着绝大多数中国劳动者。

国内房地产市场依旧在释放风险，房价在全年呈现下跌态势，且尚无止跌迹象；地方政府仍深陷债务危机的泥沼，地方经济发展步伐迟缓……对于许多人而言，2025年无疑是艰难困苦的一年。

步入2026年，我们怀揣着憧憬与希望，以客观的视角展望中国经济，力求详尽解读其发展过程中所蕴含的曙光与面临的挑战。接下来，我们转换视角，从中国的货币政策入手，深入剖析2026年中国经济的发展趋势。

一．被稀释的财富

2025年，预计中国GDP将突破140万亿元人民币，这一数字堪称耀眼夺目。然而，当我们深入剖析这一数字背后的内在逻辑时，便会洞察到中国经济真正存在的问题。

截至2025年11月末，中国广义货币供应量M2达到336.99万亿人民币，较去年同期增长8%。若依据年初M2余额来计算，2025年中国新增货币总量高达25万亿。

此外，2024年中国GDP为134.9万亿，而2025年预估可达140万亿。

当前，中国经济的主要增长模式依赖于投资驱动。我们着重聚焦GDP与M2数据，基于上述信息可知，2025年中国新增货币达25万亿，而GDP仅增长5万亿，投资回报率（ROI）为20%。从本质上来说，这是一种效率偏低、偏向防守的宏观经济政策。

进行横向对比，在2023 - 2024年度，中国同样新增货币25万亿，但GDP增长了5.4万亿，投资回报率（ROI）为22%。相较于这一时期，2025年的ROI下降了2%。这一现象清晰地反映出明显的货币空转问题，新增资金更多地被用于偿还旧债、稳定财政，以及支撑房地产行业和地方融资平台，并未有效创造出新的生产率。

我们继续深入探究相关数据。25万亿的投资仅带来5万亿的新增GDP，意味着尚有20万亿资金未被GDP所吸纳。这20万亿资金会引发三个主要问题，即资产价格通胀、存量体系空转以及购买力稀释。结合当前中国经济的实际状况，最为突出的表现便是资金空转和购买力稀释。

2024年中国GDP为134.9万亿，2025年超发人民币达20万亿。通过计算20/134.9，得出数值约为14.8%，我们近似取15%，这意味着购买力贬值率为15%。简单来讲，2025年底100元人民币的购买力仅相当于2024年底85元人民币，宏观层面贬值幅度达15%。

由此可见，在2025年，企业的投资收益率需大于20%才能真正实现盈利。然而，实际上超过70%的企业根本无法达成这一目标。那么，企业为何还要继续运营下去呢？

这背后主要有三个原因：

其一，部分企业运用的是“旧钱”，即历史沉淀下来的资产，这些是早期以低成本获取的资金，并且资产折旧早已完成。

其二，一些企业并不以追求投资回报率为首要目标，而是更看重现金流。只要企业能够支付利息、发放工资，避免资金链断裂即可。这是一种基于存续而非增值的运营逻辑。

其三，存在隐形补贴与债务展期的情况。企业借助低息贷款、缓缴税费以及银行不抽贷等方式维持运营，实际上其亏损由金融体系承担。

此外，账面的投资回报率（ROI）并不等同于真实的ROI。通胀程度被低估，资产重估未能反映折旧、补贴等因素，从而扭曲了企业利润。简而言之，财务报表的数据具有一定的灵活性，而货币的实际购买力却是实实在在的。

总体而言，企业之所以继续运营，是因为货币仍在持续投放，银行给予支持，政策也为其兜底。

我们接着深入剖析。当前，银行存款利率大致维持在2.5%上下。这表明，若无法实现18%的收益率，2025年投入的新资金必然会遭受亏损。

更为直观的是，居民财富正逐步缩水。倘若现有财富无法实现18%的增长，那么积累的原有财富便会以每年15%的速度贬值。房地产市场上，价格持续走低，居民财富随之不断缩减。

值得注意的是，今年股市中上证指数的涨幅恰好为18%。这看似是一种巧合，实则也是政策引导的结果。那些新增的货币并未流入实体经济，未能产生货币的乘数效应。相反，资金在股市中循环流转，推动了上证指数的上扬，且上涨幅度恰好与中国实际收益率相契合。

实际上，国家采用了稀释的方式来应对当下的经济问题，而非通过创造新价值的途径。这就好似在一个容器里持续注水，对原有的液体进行稀释，容器内总体积虽不断增大，可实际的有效含量却在持续减少。

我们存于银行的货币，表面上看年初是100元，年末依旧显示为100元，然而实际上其购买力在年末仅相当于年初的85元。这种处理方式的主要目的在于化解债务危机，此举措对债务方有利，却对债权方不利。

这也恰恰是中国经济当前面临的核心问题。地方政府背负着沉重的债务负担，这迫使央行不得不持续出台新政策，借助时间来逐步化解由基建与房地产引发的债务危机。

当我们洞悉政府对待经济的真实态度后，便能预见到2026年央行的货币政策仍将以宽松基调为主。届时，M2的投放量预计会持续保持在25万亿至35万亿的区间内；而推动GDP上涨的幅度预计在6万亿左右。

这主要是因为债务是切实存在的，我们可以依据过去两年的债务利息数据进行推断，2026年中国至少需拿出20万亿至25万亿用于支付利息等费用。综合各方面因素，我们预估最终M2的投放量会落在32万亿左右，投资回报率（ROI）将降至18.7%，货币贬值幅度约为18%。

二．国内市场-转型中的经济

在通过数据分析厘清中国2025年整体投资回报率，并明确2026年央行货币政策走向之后，我们将目光继续投向2026年经济发展的重点领域。

经济增长主要有两种途径，一是采用稀释的手段，二是依靠创造价值的方式。显然，创造价值才是实现可持续发展的关键路径。

2026年，作为中国“十五五”规划的开局之年，中国会在科技领域进一步加大资源投入力度，尤其是人工智能和芯片领域。这是一场关乎国家安全的激烈竞争，中国必定会全力以赴、不惜代价去争取胜利，至少要达成自给自足的目标，绝不能依赖他国企业。

中国在科技发展方面具备诸多先天优势，尤其是人才资源。过去五年间，中国各高校大规模扩招，不仅本科生数量增加，研究生和博士生的人数也达到了前所未有的规模。据统计，当前在校研究生和博士生数量已超过70万，这为科技发展奠定了坚实且庞大的人才基础。

此外，近年来，中国在国际论文数量、发明专利数量等方面均遥遥领先。可以说，当下中国已然完成了量的积累，正朝着质的飞跃发起挑战。

机器人、航天、人工智能、芯片、能源等热门领域，必将成为2026年国家重点扶持的产业。尽管距离最终实现商业化并盈利尚有漫长的道路要走，但在政府补贴、贷款等政策措施的推动下，这些领域将持续保持高速发展的态势。

与之形成鲜明对比的是，房地产市场将继续下行，直至所有风险充分释放。与此同时，发改委在审批基建项目时会更为审慎，毕竟现有的基建项目已过度消耗了大量资金。国家会逐步将基建领域的资金转投至科技领域。不过，基建仍将保有一定的投资份额，近期北京、上海相继获批新的地铁线路便是例证。然而，其他城市在基建发展方面将面临诸多困难与挑战，毕竟人口规模是基建规划的重要参考依据。

在消费端，12月刚正式获批的海南自贸港将成为2026年消费领域的焦点。国家需要更多数据来评估自贸港的发展模式。对于新能源汽车、消费电子等方面的补贴，国家将逐步削减。实际上，2025年国家推出的补贴政策并未达到预期成效。2026年，补贴政策将以地方或具体商品为导向，实施精准、阶段性的补贴。

2026年中国的经济转型并非摒弃原有的供给型经济发展政策，相反，在较长一段时间内，这种经济发展模式仍将是经济发展的核心。短期内，中国难以转变为供给 - 消费平衡型的经济发展模式，这是由中国的基本国情所决定的。

经济转型本质上是产业内部资源的重新分配与调整。这一趋势自2025年起已逐渐显现，资金和资源正从基建、房地产等领域逐步向以科技为主导的经济发展模式转移。

这种经济转型必然会在短期内引发混乱。许多人会因转型而失去工作，从而退出历史舞台；也有不少人因过去十几年的坚守，迎来人生的巅峰时刻。

然而，在这场经济转型的浪潮中，更多的人面临着重重挑战与困难。科技公司纷纷进行裁员，人工智能正逐步赋能企业发展，大量工作岗位将被其取代。与此同时，人口数量呈下行趋势，房地产价格持续回落，这些都在逐渐侵蚀老百姓的财富。

科技发展的受益者向来只是少数群体，而非普罗大众。实际上，社会财富经历了又一轮的重新分配，原本房地产领域的“蛋糕”被切割出来，分配给了新兴的科技新贵。

这便是时代的更迭变迁，每个时代都有其独有的高光领域。在未来十年，这个时代无疑将属于科技工作者，这既是国家的战略抉择，也是时代发展的必然选择。

实际上，中国在科技领域已然跻身世界前列，这主要得益于两方面的有力推动：

其一，高校的卓越贡献。过去十年间，中国高等教育实现了急剧扩张。这不仅体现在本科生、研究生招生规模的扩大，更在于众多海内外优秀科研人员、教授纷纷投身中国高校体系，为中国培育了一大批科技人才。与此同时，严格的晋升机制极大地激发了教职工的工作热情，学术成果、论文发表情况与绩效直接挂钩，充分调动了教授们的积极性。近年来，中国发表的论文数量超越美国，长期稳居全球首位。

此外，高校通过全球引才计划，招揽了数千位院士、诺贝尔奖获得者以及海外终身教授回国工作，有力地加速了中国科技的发展进程。政府每年还通过国家自然科学基金等途径，向高校科研领域投入万亿级别的资金，助力中国在新能源、能源、人工智能等领域走在世界前沿。民间也积极响应，新的高校如雨后春笋般纷纷成立，大量民间资本涌入中国高校领域。福耀大学、西湖大学等民办高校秉持全新的科研目标，为中国科技发展贡献力量。如今，中国高校的待遇已足以与美国等西方国家相媲美，吸引了更多学术人才选择中国、扎根中国。

更为关键的是，目前中国汇聚了全球30 - 40岁年龄段超过70%的优秀科技工作者，其中既有中国自主培养的人才，也有众多海外科研人员。这一中坚力量将成为中国科技未来十年蓬勃发展的关键基石。

其二是科技企业的发展。近年来，尽管中国科技企业的发展增速有所放缓，但其龙头效应正逐步凸显。腾讯、阿里、华为、字节跳动等企业已成为国际科技领域的领跑者。它们凭借雄厚的资本和丰富的人力资源，积极抢占市场份额，引领着科技发展的潮流。

近年来，寒武纪、中芯国际、闻泰科技等芯片企业更是发展迅猛，逐渐成为市场的主导力量。资本市场在近年来呈现出繁荣景象，为科技企业提供了源源不断的资金支持，在中美科技竞赛中发挥着至关重要的作用。

可以说，当下在全球范围内，无论是科技领域还是经济领域，已然形成了中美两强并立、竞相角逐的态势。反观欧洲，无论是在科技发展、高校实力，亦或是经济建设等方面，都已与中美拉开了相当大的差距。

三．国外市场-攻城略地、抢占先机

在中国的经济发展蓝图中，开拓海外市场是一条必经之路，且是一条只许成功、不许失败的战略要道。此路的意义，远不止于提升外贸数据，更是推动人民币国际化进程的重要战略举措。

当人民币成为其他国家的储备货币，拥有更大的国际话语权，才能切实提高其投资收益率。前文提及，人民币真实购买力贬值问题严峻，贬值幅度高达15%。然而，若能让海外其他国家分担其中一半的资金压力，那么人民币的贬值幅度将降至7%。这无疑有助于增强人民币的吸引力，为经济发展提供更为坚实的支撑。

展望2026年，中国的外贸数据有望持续保持亮眼表现。从传统的低端小商品，到泡泡玛特（Pop Mart）的潮流玩具，乃至新能源汽车等，都将凭借其高性价比优势，成为出口领域的主力军。

中国与俄罗斯、中东、“一带一路”沿线国家、非洲以及南美地区的贸易往来将持续拓展，以此弥补与美国贸易减少带来的损失。在此，我们着重聚焦新能源汽车的出口情况。

数据表明，2025年中国新能源汽车出口规模呈持续扩张态势，预计全年出口量将突破250万辆，较之前一年实现翻番。奇瑞、比亚迪、长城等车企成为汽车出海的中坚力量。特别是中东市场，成为全球增长最为迅猛的市场，引领着行业发展。除此之外，欧洲也成为中国汽车出海的主要目标市场，中国汽车凭借高性价比的显著优势，在欧洲市场颇具竞争力。

到2026年，随着国内汽车市场渐趋饱和，进入存量市场的激烈博弈阶段，海外市场将成为车企的最优选择。

2025年，即便面临美国高昂关税政策的重重压力，中国出口依然交出了一份令人瞩目的答卷。在此期间，东盟成为中国出口的主要目标区域。

尽管在2026年，中国将遭遇来自越南、印度等新兴经济体的挑战，特别是在中低端商品领域。然而，短期内，中国出口形势基本稳定且呈持续增长态势，新兴经济体难以撼动中国在出口领域的稳固地位。

我们有充分的理由坚信，2026年，随着中美之间贸易摩擦渐趋缓和，中国的出口数据有望实现可观增长，成为巩固国内生产总值（GDP）的核心力量。

四．挑战

2026年，中国经济将稳健且持续地向前迈进。在宽松的货币政策与适度的财政政策协同发力下，一方面，房地产市场所带来的冲击将被降至最低限度；另一方面，也为科技兴国战略筑牢了坚实根基。

我们有足够的理由坚信，2026年中国经济将保持良好的发展态势。经预测，国内生产总值（GDP）将增长至4.6%左右，即超过145万亿人民币。

然而，我们也必须正视经济转型过程中存在的诸多问题。诸如失业人数渐增、全要素生产率居高不下、人力成本持续攀升、居民财富有所缩水以及地方政府面临财政危机等一系列关乎民生的难题。

面对这些挑战，我们需要凭借更多的智慧与耐心，以时间为轴、以发展为刃，逐步化解危机。有序地将过剩的生产力引导至新乡村建设等领域，创造全新的市场需求；提供更多可靠且稳定的保障措施，打破省市之间的行政壁垒，从而最大限度地激发市场活力。

这就需要民众、地方政府以及中央政府携手共进，齐心协力，以坚韧不拔的精神解决问题、化解风险，共同推动中国经济迈向更加美好的未来。

2025已逝，2026已来。这是一个新的时代，期待书写新的篇章。

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